北京，2024年7月23日—标普信评今日发布题为《金租行业在业务转型期能够维持稳定的信用质量》的研究报告，对中国30余家主要金租公司的信用质量进行了研究分析。标普信评认为，金租行业在业务转型期能够维持稳定的信用质量，个别金租公司城投敞口承压，但不构成行业性危机。

　　从2022年起，金融监管强调租赁业务“融物”特色功能，引导金租公司开展经营性租赁业务、直租业务，推动金租行业退出城投平台业务。金租行业业务转型加速。业务转型一方面有利于金租公司减少对地方政府隐性债务的风险敞口，另一方面也给金租公司带来了新的挑战，包括专业租赁人才、技术和风险管理能力不足；热门领域竞争激烈，中小金租公司在寻找转型新方向时困难重重；新的业务方向可能埋下新的风险隐患等。

　　金租公司的城投敞口占比与主流城商行相似。以本次研究中的34家金融租赁公司为例在线全职美工，2023年末，水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业租赁四类与城投相关度高的资产规模合计占租赁资产总额比重的均值为54%，其中占比最高达80%左右，最低为20%左右。

　　标普信评估计，金租公司的城投风险情况与城商行对公信贷业务面临的城投风险相似。在城投化债方案的执行过程中，金租公司的部分城投敞口进行展期和降息，对金租公司的净息差和盈利性会产生负面影响。

　　金租公司城投非标敞口违约风险远大于城投债券，标普信评预计金租行业存量城投信用风险在2024年会继续。金租公司的高信用质量城投项目到期会顺利还款，但很可能不再新增投放；弱信用质量城投项目可能展期，继续留在金租公司表内。以上趋势会导致金租公司的城投敞口缩小，但同时存量城投业务中弱城投占比会逐步提升。

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　　金租行业披露的信用成本和租赁资产五级分类数据总体良好，但从个别金租公司应计利息数据也暴露出资产质量方面的隐忧。近年来，个别金租公司期末贷款应计利息/当期利息收入比率上升很快，网店装修且显著高于行业平均。标普信评认为发生该情况的原因之一可能是以现金形式实际收到的客户利息减少，这可能是资产质量和盈利质量下降的表现。

　　由于监管的推动，很多金租公司停止新增城投投放，加速转型，聚焦非城投行业，由于非城投领域的专业性风险管理要求高于城投业务，对金租公司的风控能力提出更高要求，金租公司也面临着转型带来的新的潜在信用风险。

　　大部分金租公司的集团背景很强（尤其是银行系金租公司），集团支持是金租公司的信用质量的重要组成部分。主流大中型金租公司在资产充足性、盈利性、资产质量和融资稳定性方面表现良好，叠加集团支持，使得金租行业有条件在业务转型的同时保持良好的偿债能力。虽然部分中小金租公司在业务转型中会遇到种种挑战，但转型风险在未来12个月导致公司债务违约的可能性很小。

　　标普信评预计，未来12个月金租公司的主要违约风险还是来自于其集团。目前主体信用质量很低的金租公司的核心风险在于其集团信用质量很差，一旦集团发生重大信用风险事件，会给金租子公司带来严重负面影响。但该类情况仅存在于极个别的金租公司。金租公司作为强监管的非银金融机构，其风险化解往往有监管和政府的参与，未来12个月该行业发生重大风险，影响金融稳定的可能性小。

　　由于集团更加聚焦主责主业，个别金租公司的大股东发生变化，但目前来看这对金租公司的负面信用风险影响可控。从目前观察到的案例来看在线全职美工，股权结构的变化并没有对金租公司信用质量造成明显负面影响。举例来说，中信集团拟收购华融金租，由于中信集团的信用质量高于中信金融资产，大股东的变化对华融金租有正面影响。

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